Magyar Telekom: A látszat néha csal
A Magyar Telekom 2005. második negyedéves eredménye első hallása impozánsnak tűnik.
Végre jó néhány negyedévet követően a régi kedvenc az elemzők várakozásait jócskán meghaladó eredményt tett közzé. Azonban végigolvasva a gyorsjelentést egyből szembetűnik, hogy a társaság működési környezete továbbra sem javul a vezetékes üzletágban. A mobil üzletág teljesítménye volt egyedül figyelemre méltó, de a javulást itt az ügyfélmegszerzési költség jelentős csökkenése idézte elő.
A belföldi és nemzetközi forgalmi bevételek együttesen 23,9%-kal csökkentek elsősorban a vezetékes vonali versenytársak és a mobil helyettesítés miatti forgalomcsökkenés következtében. Az alacsonyabb mobil végződtetési díjak és a kedvezményes tarifacsomagok is hozzájárultak a bevétel csökkenéséhez. A bérelt vonali és adatátviteli szolgáltatások bevételei 20,9%-kal tovább nőttek. Az erősödő mobil helyettesítés és a beszédcélú szolgáltatások területén megjelent új versenytárs következtében felgyorsult a vonalszám csökkenése. A hatékonyságnövelés érdekében tett erőfeszítéseknek köszönhetően az egy alkalmazottra jutó vonalszám anyavállalati szinten 433-ra nőtt. Az összes vonal 62%-a tartozott valamelyik kedvezményes tarifacsomagba.
Az értéknövelt szolgáltatások és a forgalomnövelés érdekében tett erőfeszítéseknek, valamint a költségcsökkentő intézkedéseknek köszönhetően a T-Mobile Magyarország nyereségessége nőtt a második negyedévben. Az üzleti eredmény nagymértékben, 31,2%-kal 35,2 milliárd forintra nőtt, mivel a Westel névváltásával kapcsolatos leírások döntő többsége 2004. első negyedévben került elszámolásra. A szerződéses ügyfelek aránya 30,1%-ra tovább nőtt a teljes ügyfélkörön belül. alacsonyabb készüléktámogatási díjak következtében az átlagos ügyfélmegszerzési költség jelentős mértékben, 30,1%-kal 7.187 forintra csökkent. Az egy előfizetőre jutó havi átlagbevétel (ARPU) csökkent. A bevezetett új tarifacsomagoknak köszönhetően ugyan megnőtt a forgalom, az egyes csomagok által biztosított árengedmények azonban kedvezőtlen hatással volt az ARPU-ra. Mindezek ellenére az ARPU értéke a második negyedévben az elmúlt egy év alatt először növekedett és 5.039 forintot tett ki, ami a 2004. második negyedévivel közel megegyező értéknek felel meg.
A Magyar Telekom gyorsjelentéséből kitűnik, hogy a társaság a 2005. első féléves pénzügyi kimutatásokban szereplő Telekom Montenegro (TCG) eredmények még nem tükrözik a vételár allokációjának a hatását, amely befolyásolhatja a következő negyedévek pénzügyi eredményeit. Továbbá a közzététel idején is folyik a TCG számviteli folyamatainak felülvizsgálata és azok konzisztenciájának biztosítása a Magyar Telekom csoport számviteli politikájával. Mindez bizonyos átsorolásokat és/vagy helyesbítéseket eredményezhet az elkövetkező negyedévekben.
A vezetékes előfizetési, bekapcsolási és egyéb díjakból származó bevételek 2005. június 30-ig 1,5%-kal csökkentek. A csökkenéseket részben ellensúlyozta a TCG bevételeinek konszolidálása 2005-ben, továbbá az analóg előfizetési díjak növekedése a Magyar Telekom Rt-nél a 2005. január 1-i áremelések hatására.
A személyi jellegű ráfordítások 1,5%-kal csökkentek. Ez főként az alacsonyabb átlagos alkalmazotti létszám következménye, elsősorban a Magyar Telekom Rt. és a Maktel esetében. A csoportszintű állományi létszám a 2004. június 30-i 14.789 főről 2005. június 30-ra 13.683 főre csökkent (mely tartalmazza a TCG csoport 1.357 fős alkalmazotti létszámát 2005. június 30-ra vonatkozóan). A Magyar Telekom Rt.-nél az egy alkalmazottra jutó vezetékes vonalak száma 2005. június végére 433,2-re nőtt az egy évvel korábbi 353,4-ről. A drasztikus létszámleépítések és a hatékonyságnövelő intézkedések következtében a társaság talán könnyebben tudja felvenni a versenyt az újonnan megjelenő alternatív szolgáltatókkal.
2005. június 30-ig az értékcsökkenési leírás jelentősen, 18,1%-kal csökkent 56,0 mrd Ft-ra az egy évvel korábbi 68,4mrd Ft-ról. Ez a csökkenés főként a Westel márkanév leírásának köszönhető, amelynek oka a T-Mobile Magyarország név bevezetése. A leírás 2004 első félévében 4,4 mrd Ft-tal magasabb amortizációs költséget eredményezett. Az alacsonyabb értékcsökkenés további oka a Magyar Telekom Rt.-nél bizonyos tárgyi eszközök 2004-ben történt selejtezése és leírása, valamint az alacsonyabb eszközállomány 2005 első félévében. A társaság eredményének jelentős javulását az értékcsökkenési leírás csökkenése okozta. A társaság pénzügyi eredménye is 1 milliárd forinttal javult a forint hitelek alacsonyabb kamatköltsége miatt. A harmadik negyedév során tovább csökkentette a jegybank az irányadó kamatát, így a társaság pénzügyi eredménye tovább javulhat.
A működési környezetben azonban továbbra sem várható érzékelhető javulás. A mobil szegmensben továbbra is erős versenyt diktál a Vodafone, míg a vezetékes szegmensben az újonnan belépő Tele2 támadásaival kell megküzdenie a Magyar Telekomnak. A vezetékes vonalak száma tovább csökkenhet, hiszen a mobil penetráció egyre magasabb és egyre többen használnak csak mobiltelefont. Így a részvények árfolyamát továbbra is a kamatszínvonal csökkenése határozhatja meg.
(Forrás: www.tozsdeforum.hu)
A belföldi és nemzetközi forgalmi bevételek együttesen 23,9%-kal csökkentek elsősorban a vezetékes vonali versenytársak és a mobil helyettesítés miatti forgalomcsökkenés következtében. Az alacsonyabb mobil végződtetési díjak és a kedvezményes tarifacsomagok is hozzájárultak a bevétel csökkenéséhez. A bérelt vonali és adatátviteli szolgáltatások bevételei 20,9%-kal tovább nőttek. Az erősödő mobil helyettesítés és a beszédcélú szolgáltatások területén megjelent új versenytárs következtében felgyorsult a vonalszám csökkenése. A hatékonyságnövelés érdekében tett erőfeszítéseknek köszönhetően az egy alkalmazottra jutó vonalszám anyavállalati szinten 433-ra nőtt. Az összes vonal 62%-a tartozott valamelyik kedvezményes tarifacsomagba.
Az értéknövelt szolgáltatások és a forgalomnövelés érdekében tett erőfeszítéseknek, valamint a költségcsökkentő intézkedéseknek köszönhetően a T-Mobile Magyarország nyereségessége nőtt a második negyedévben. Az üzleti eredmény nagymértékben, 31,2%-kal 35,2 milliárd forintra nőtt, mivel a Westel névváltásával kapcsolatos leírások döntő többsége 2004. első negyedévben került elszámolásra. A szerződéses ügyfelek aránya 30,1%-ra tovább nőtt a teljes ügyfélkörön belül. alacsonyabb készüléktámogatási díjak következtében az átlagos ügyfélmegszerzési költség jelentős mértékben, 30,1%-kal 7.187 forintra csökkent. Az egy előfizetőre jutó havi átlagbevétel (ARPU) csökkent. A bevezetett új tarifacsomagoknak köszönhetően ugyan megnőtt a forgalom, az egyes csomagok által biztosított árengedmények azonban kedvezőtlen hatással volt az ARPU-ra. Mindezek ellenére az ARPU értéke a második negyedévben az elmúlt egy év alatt először növekedett és 5.039 forintot tett ki, ami a 2004. második negyedévivel közel megegyező értéknek felel meg.
A Magyar Telekom gyorsjelentéséből kitűnik, hogy a társaság a 2005. első féléves pénzügyi kimutatásokban szereplő Telekom Montenegro (TCG) eredmények még nem tükrözik a vételár allokációjának a hatását, amely befolyásolhatja a következő negyedévek pénzügyi eredményeit. Továbbá a közzététel idején is folyik a TCG számviteli folyamatainak felülvizsgálata és azok konzisztenciájának biztosítása a Magyar Telekom csoport számviteli politikájával. Mindez bizonyos átsorolásokat és/vagy helyesbítéseket eredményezhet az elkövetkező negyedévekben.
A vezetékes előfizetési, bekapcsolási és egyéb díjakból származó bevételek 2005. június 30-ig 1,5%-kal csökkentek. A csökkenéseket részben ellensúlyozta a TCG bevételeinek konszolidálása 2005-ben, továbbá az analóg előfizetési díjak növekedése a Magyar Telekom Rt-nél a 2005. január 1-i áremelések hatására.
A személyi jellegű ráfordítások 1,5%-kal csökkentek. Ez főként az alacsonyabb átlagos alkalmazotti létszám következménye, elsősorban a Magyar Telekom Rt. és a Maktel esetében. A csoportszintű állományi létszám a 2004. június 30-i 14.789 főről 2005. június 30-ra 13.683 főre csökkent (mely tartalmazza a TCG csoport 1.357 fős alkalmazotti létszámát 2005. június 30-ra vonatkozóan). A Magyar Telekom Rt.-nél az egy alkalmazottra jutó vezetékes vonalak száma 2005. június végére 433,2-re nőtt az egy évvel korábbi 353,4-ről. A drasztikus létszámleépítések és a hatékonyságnövelő intézkedések következtében a társaság talán könnyebben tudja felvenni a versenyt az újonnan megjelenő alternatív szolgáltatókkal.
2005. június 30-ig az értékcsökkenési leírás jelentősen, 18,1%-kal csökkent 56,0 mrd Ft-ra az egy évvel korábbi 68,4mrd Ft-ról. Ez a csökkenés főként a Westel márkanév leírásának köszönhető, amelynek oka a T-Mobile Magyarország név bevezetése. A leírás 2004 első félévében 4,4 mrd Ft-tal magasabb amortizációs költséget eredményezett. Az alacsonyabb értékcsökkenés további oka a Magyar Telekom Rt.-nél bizonyos tárgyi eszközök 2004-ben történt selejtezése és leírása, valamint az alacsonyabb eszközállomány 2005 első félévében. A társaság eredményének jelentős javulását az értékcsökkenési leírás csökkenése okozta. A társaság pénzügyi eredménye is 1 milliárd forinttal javult a forint hitelek alacsonyabb kamatköltsége miatt. A harmadik negyedév során tovább csökkentette a jegybank az irányadó kamatát, így a társaság pénzügyi eredménye tovább javulhat.
A működési környezetben azonban továbbra sem várható érzékelhető javulás. A mobil szegmensben továbbra is erős versenyt diktál a Vodafone, míg a vezetékes szegmensben az újonnan belépő Tele2 támadásaival kell megküzdenie a Magyar Telekomnak. A vezetékes vonalak száma tovább csökkenhet, hiszen a mobil penetráció egyre magasabb és egyre többen használnak csak mobiltelefont. Így a részvények árfolyamát továbbra is a kamatszínvonal csökkenése határozhatja meg.
(Forrás: www.tozsdeforum.hu)